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jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包(bāo)括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在(zài)内jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升(shēngjk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市(shì)场的方(fāng)向之(zhī)一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球(qiú)航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制(zhì)造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修(xiū)复空间(jiān)较大。