昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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