近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(é顶的速度越来越快越叫的原因r)，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn顶的速度越来越快越叫的原因)艺空(kōng)间。此外(wài)，近年(nián)来对外投(tóu)资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处(chù)于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节目，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展的(de)可(kě)靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业(yè)本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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