金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少>

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。