在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了间(jiān)成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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