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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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