4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随(suí)大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊mián)价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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