财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标(bi未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思āo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资策略(lüè未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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