北京时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打(dǎ)断(duàn)了(le)此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据(jù)均大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压(yā)的美(měi)国地(dì)区(qū)银(yín)行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)高级宏(hóng)观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，周五晚间公(gōng)布的(de)非农数(shù)据远高于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到(dào)9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据公布(bù)后，美股期货短线(xiàn)走低(dī)，美元指数短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽(jǐn)管(gu162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ǎn)科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断(duàn)下(xià)降却仍然高企的劳(láo)动力需(xū)远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也超(chāo)过(guò)了信贷紧(jǐn)缩(suō)带来的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业的季(jì)节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流行前也有了有(yǒu)利的发(fā)展，为就(jiù)业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就业机(jī)会和(hé)劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续(xù)第三(sān)个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数(shù)据相同的方(fāng)向：劳(láo)动力市(shì)场正(zhèng)在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导(dǎo)致消费者信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会(huì)让(ràng)市场(chǎng)对于下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策(cè)放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美(měi)国会继续(xù)朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据(jù)公布(bù)后(hòu)，贵(guì)金属进入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人(rén)数超(chāo)预期将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储(chǔ)最(zuì)后一(yī)次加息，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息(xī)，这导致(zhì)美元名义利率回落，在通胀温和(hé)回(huí)落(luò)的情况下(xià)，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布的信息，并评(píng)估其(qí)对(duì)货币(bì)政(zhèng)策的(de)影响，且(qiě)鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发(fā)布会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上。这意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)是否结束(shù)加息(xī)需要看到通胀明显回落(luò)。至于(yú)是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要(yào)看(kàn)到就业市场出现明显恶(è)化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看，美联储加息(xī)看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业(yè)风波持(chí)续发(fā)酵、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠加(jiā)市场预期美联(lián)储年内或将降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡(dàng)偏(piān)强运行。美国就(jiù)业数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境(jìng)，美联储希望暂(zàn)停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快就需(xū)要降息，但就业市场并(bìng)不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可(kě)能在(zài)长时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵(guì)金属分析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增速全(quán)面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就意味(wèi)着(zhe)美联储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期(qī)提(tí)振美(měi)元指数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将(jiāng)加大对下(xià)半年降息的(de)博(bó)弈，贵金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美(měi)债收(shōu)益率持续下(xià)行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但当(dāng)前情况(kuàng)不同的是，通胀率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹(dàn)性，但(dàn)高(gāo)利率环境下(xià)美国银行系(xì)统风险并未(wèi)解(jiě)除，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行宣布被接管收(shōu)购(gòu)后，因银(yín)行业(yè)长期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出(chū)现股价(jià)暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预期(qī)的(de)1.9％，具(jù)体看企业投(tóu)资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美债收益(yì)率(lǜ)和美(měi)元指数将持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属(shǔ)价格有望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄金的供需数据(jù)来看，黄金的(de)需求实际上是(shì)明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央(yāng)行和中国消费者需求较(jiào)高，但其余投资者购(gòu)买量的(de)减少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对(duì)黄金价格(gé)其关键作(zuò)用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一(yī)季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和(hé)硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国(guó)经(jīng)济指标耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金(jīn)银比价(jià)大概(gài)率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个(gè)基点在(zài)议息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的(de)乐观，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度表(biǎo)现为极(jí)为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地，且(qiě)银行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期(qī)升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将(jiāng)继(jì)续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市(shì)场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地然(rán)后(hòu)转降息(xī)预期，从(cóng)而(ér)刺激价格继(jì)续(xù)高(gāo)走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确(què)实存在恢复上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结(jié)束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境(jìng)到162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口底(dǐ)会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此在当前(qián)看多观(guān)点出(chū)奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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