大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克(kè)里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_0600002芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗31003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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