随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(c人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么hǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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