AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一季度进夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育(yù)基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机(jī)为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度(dù)也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一(yī)领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同去年(nián)三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去(qù)年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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