昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思shōu)盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维(w饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思éi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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