北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答(dá)了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地(dì)的投厦门是几线城市呢(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙(lóng)厦门是几线城市呢如此分(fēn)享自己在(zài)股东大(dà)会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更(gèng)好的(de)国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕(rào)中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的(de)价(jià)格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据(jù)三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时(shí)也在重(zhòng)金押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现出色(sè)，净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率均(jūn)在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合(hé)年(nián)增长率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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