财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生(350开头的身份证是哪里的shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完350开头的身份证是哪里的(wán)成后(hòu)加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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