“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维(wéi)持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)京东是谁的老板是谁步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减京东是谁的老板是谁(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的测(cè)算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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