今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(x75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升iǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较(jiào)完(wán)备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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