今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前(qiá毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗n)海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能(néng)会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(j毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗iān)；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预(yù)期的(de)行(xíng)业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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