用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019嫦娥二号拍到外星人已经证实年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球嫦娥二号拍到外星人已经证实领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台(t嫦娥二号拍到外星人已经证实ái)。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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