近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续(xù)公布了(le)一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期(qī)货基(jī)金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在(zài)一季报中均(jūn)提及，本(běn)期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入(rù)（不(bù)含公允(yǔn)价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后(hòu)的余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实(shí)现收益加上本期公允价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.80绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多'>绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多32元居(jū)首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方(fāng)面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化(huà)，可(kě)以反映出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持(chí)续发(fā)酵，导致了原(yuán)油(yóu)以及美(měi)豆(dòu)等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其次(cì)，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量(liàng)趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一(yī)般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪(zhū)价格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金(jīn)投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初(chū)期(qī)两个月处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又(yòu)很(hěn)快(kuài)反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金(jīn)较(jiào)白银表现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于(yú)白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期则(zé)主要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多lt="贵金属受(shòu)热捧(pěng)！短短3个月(yuè)，这只(zhǐ)白银期货基金份(fèn)额(é)大增4.3亿份" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423081807728.png">

　　国投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联储货币政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今年(nián)以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续加息(xī)两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀(zhàng)仍处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹性及金银比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配(pèi)置(zhì)。

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