4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本(b润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ěn)面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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