“一带(dài)一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出小舞去掉所有衣服是什么样子的口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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