大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，1亿等于多少万同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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