昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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