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耐克品牌和乔丹品牌是什么关系沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商在内(nèi)的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来的(de)大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今(jīn)年(nián)国(guó)务院(yuàn)改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的全年宏耐克品牌和乔丹品牌是什么关系观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近(jìn)期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块上(shàng)市公司更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅(fú)提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人(rén)带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分(f耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较(jiào)大(dà)。