如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力gn="center">

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力>

　　根(gēn)据东京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股(gǔ)票(piào)的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的海外投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日(rì)元的(de)日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持(chí)，也令(lìng)不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平时不(bù)太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的(de)原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又进(jìn)一(yī)步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)日(rì)本五大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对(duì)美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对日(rì)本(běn)产生(shēng)兴趣(qù)之前(qián)，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定远超全(quán)球其(qí)他(tā)地(dì)区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司(sī)治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和(hé)更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业(yè)在近(jìn)期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规(guī)模将进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这(zhè)方(fāng)面发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的(de)态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了(le)央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来(lái)看，日(rì)本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提振了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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