今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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