随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

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　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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