周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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