昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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