北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这(心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗zhè)是(shì)法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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