昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎ十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ff0000; line-height: 24px;'>十二生肖中张牙舞爪是哪些动物能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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