昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长(z楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人hǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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