5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民(mín)币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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