4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚中国一共有多少万亿钱强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温中国一共有多少万亿钱(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增中国一共有多少万亿钱(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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