用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从20碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量16年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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