北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的(de)风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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