今年(nián)以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xi黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先àn)成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为(wèi)中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的(de)银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输(shū)出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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