昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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