海富通吕越(yuè)超(chāo)“All in”了(le)AI

　　这个周末，市场都(dōu)在讨(tǎo)论一个(gè)基金经理，海富(fù)通的吕越超老师。

　　从其(qí)管理(lǐ)的海富通股票混合来看，截至去年(nián)年底，持仓基(jī)本为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)股票。

　　结(jié)果到了今年(nián)一季(jì)度末，已经基本清仓了(le)新(xīn)能(néng)源，梭哈AI板(bǎn)块。

　　除了海富通股票混合外，其他三只(zhǐ)产品也基本(běn)重仓了AI板块。

　　吕越超在一季报称，在一季度(dù)的(de)操(cāo)作中(zhōng)，本基金总(zǒng)体把(bǎ)握住了市场的节(jié)奏(zòu)变化(huà)和结构转换，降低了新能 源板块的配置(zhì)权重，较好地把握了 TMT 板块的投(tóu)资机会，组合调(diào)整取得了(le)明显的超额收益。

　　另外(wài)，他(tā)称，中国特色估值体系所代表(biǎo)的传统(tǒng)实体行业正在被市场一部分“聪明钱(qián)”定价，后续可能成为市(shì)场最有持续(xù)性的一条结(jié)构主(zhǔ)线。

　　数据显示，海(hǎi)富通股票混(hùn)合今年以(yǐ)来(lái)涨了14％，其他三只产品今年以来均取(qǔ)得正(zhèn三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默g)收益。

　　至(zhì)于Ai板(bǎn)块后(hòu)市怎么走？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题(tí)板块在短期(qī)高度依赖(lài)交易，阶段性失(shī)去靠配置获取超额(é)回报的特征。TMT板块成交占全(quán)市场比重超40％的天(tiān)数已累(lèi)计(jì)达到(dào)22天，上(shàng)一次出现持续成交占比超过(guò)40％的板块(kuài)是2021年7月底的电力设备及新能源，持续约28个交易日，在此期间新能源ETF累(lèi)计收益率仅有2.5％，期(qī)间最高累计(jì)回(huí)报(bào)率为+8.8％，最低累(lèi)计回报率为-4.8％。近期TMT板块也呈(chéng)现(xiàn)出(chū)类似特征，尽管热闹(nào)，但不赚(zhuàn)钱(qián)。过去两(liǎng)周，科(kē)创芯(xīn)片ETF、通(tōng)信ETF、游戏传媒ETF分别出现(xiàn)过6次、6次和5次单日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％的行情(qíng)，最大(dà)单(dān)日涨幅分别达(dá)到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但(dàn)区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相(xiāng)关主题ETF在内(nèi)，平均跌幅(fú)达到-4.5％。两周时间TMT板块累计(jì)成交(jiāo)了(le)5.41万亿元，但总市(shì)值反而减(jiǎn)少了6717亿元，较4月(yuè)第一周降低约(yuē)5.4％，是(shì)典型的减(jiǎn)量博弈(yì)。

　　而招商证(zhèng)券认为，TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。面对这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。如果今年(nián)在业绩披露期结束后，随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势。

　　中泰证(zhèng)券认为，AI等板块(kuài)或阶段性见(jiàn)顶，指(zhǐ)数(shù)上半年阶段性顶(dǐng)部亦(yì)或(huò)基本形成本轮调整标(biāo)志着AI等高位(wèi)板块或(huò)阶(jiē)段性(xìng)见顶(dǐng)，指数上半(bàn)年阶段性顶部亦或基本形成。本次(cì)大三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默幅调整主要还(hái)是因为在(zài)AI相关板块市场情绪处于极值的情况下，叠加上述基本面风险因(yīn)素逐步(bù)发(fā)酵，市场内(nèi)生调(diào)整需求出(chū)现集中释放。就(jiù)资本市场而言，或代表本轮AI+难以复制(zhì)2013-2015年互(hù)联网(wǎng)+模式(shì)。

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