4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(z柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹hú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuá柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹n)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士(shì)对(duì)新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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