在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思　周期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的(de)股市(shì)反弹(dàn)是不可持(chí)续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wē禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思n)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计(jì禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)，美(měi)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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