在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了(le)主动投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说