随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个(g15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸è)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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