一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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