美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资(zī)本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合约上防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币(bì)政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价(jià)格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加(jiā)之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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