北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯-橘子百科-橘子都知道

北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历(lì)史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策(cè)的持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一(yī)带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中在国(guó)内市场的方(fāng)向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随(suí)着全(quán)球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结(jié)构调(diào)整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出(chū)。经济增速(sù)下(xià)行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确(què)定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁(tiě)路(lù)板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。