美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明(míng)确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地(dì)区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(d不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思āng)天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原(yuán)油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧洲和(hé)美国(guó)的(de)问题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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