在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎浙k是浙江哪个城市的(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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