一度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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